三星电子披露第二季度盈利同比大增1810%，股价却反而大幅跳水；Meta拟出售闲置算力，也引发市场对AI“算力过剩”的担忧。近期，全球科技股正陷入一场前所未有的“预期博弈”：一方面，AI产业趋势依旧维持高景气，另一方面，市场对边际变化愈发敏感，甚至开始对利好消息出现钝化反应。本轮科技股行情，正从早期的“无差别上涨”，逐步转向以业绩兑现为核心的分化阶段。
分析人士指出，7月中下旬启动的美股财报季，将成为检验个股成色的关键窗口；而从更长期看，真正决定科技股走势的，仍是AI商业化能否落地，以及相关产业能否从融资驱动转向现金流驱动。可以预见，随着AI交易不断拥挤，产业逻辑与企业基本面都将接受投资者更为严格的审视。（上证报）
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