AI这笔账为何算不过来？查诺斯警示：上游订单爆表、下游不计代价
在这轮 AI 基建热潮中，资本正以前所未有的规模和速度涌入一个经济逻辑尚未被充分验证的赛道，而市场定价却更多押注于“预期”而非“现实”。近日，华尔街知名空头、Chanos & Co. 创始人 Jim Chanos（查诺斯）在 Risk Reversal 播客中公开示警：当前 AI 基础设施投资的体量已经明显超过互联网泡沫时期，数千亿美元的资本开支建立在短期现货价格之上，却被拿来支撑长达二十年的资产投资判断；大量设备仍堆在仓库里、尚未真正投用，相关折旧又被会计处理方式延后体现；上游芯片供应商订单持续爆满，下游买家则不惜代价争相锁定算力——但从根本上看，这笔账并不成立。Chanos 直言，这可能是他职业生涯中见过的多空分歧最剧烈的时刻之一。
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